Основные индикаторы
Данные с задержкой 15 мин.
USD/RUB
–0,11
61,56
EUR/RUB
–0,41
68,26
РТС
+1,55%
1637,75
ММВБ
+1,26%
3196,88
Brent
+0,42%
64,96
Золото
+0,16%
1564,00
S&P500
+0,16%
2579,37
NASDAQ
–0,17%
6716,53
FTSE 100
–0,07%
7487,96
NIKKEI
+1,86%
22420,08
Срочно

Почему стоит ждать ослабления рубля

Сергей Хестанов
советник по макроэкономике генерального директора брокерского дома «Открытие-брокер»
Фото: Дудукин Николай/PhotoXPress.ru

Глава Минэкономразвития Максим Орешкин заявил, что укрепление рубля носит краткосрочный, а не фундаментальный характер, и что сейчас стоит ожидать ослабления рубля, а затем стабилизации курса.

Со своей стороны отмечу, что мнение министра близко к истине. Укрепление рубля, которое наблюдается на протяжении более чем недели, происходит благодаря совпадению трех факторов, каждый из которых по отдельности уже направлен на усиление российской валюты.

Первый фактор — это рост мировых цен на нефть, он действует довольно давно. Второй фактор, также известный долгое время, — это большее сокращение импорта, чем экспорта, благодаря чему торговый баланс остается положительным. То есть, несмотря на отток капитала, страна зарабатывает больше валюты, чем тратит. Третий фактор — это возможное присутствие на рынке игрока, который проводит крупные операции.

Но при этом важно понимать, что в структуре доходов федерального бюджета поступления от экспорта с учетом косвенно связанных с экспортом отраслей составляет около 60%. Соответственно, крепкий рубль наносит заметный вред экспортерам и федеральному бюджету. При таких бенефициарах очень легко прогнозировать, что в обозримом будущем (причем близком) рубль по отношению к доллару действительно несколько снизится. После, как только дефицит бюджета в результате этой меры снизится за безопасный уровень 3%, наиболее вероятным сценарием станет стабилизация.

Как скоро это произойдет, оценить трудно — время в экономике более сложно поддается прогнозированию, нежели ценовые уровни. Но в качестве ориентира для цели ослабления рубля очень неплохо смотрится названная министром Орешкиным цифра в 10%. При прогнозировании курса я назвал бы коридор 60–63 рубля за доллар. При таком курсе и при нынешнем уровне добычи и экспорта нефти получится значительно сбалансировать федеральный бюджет, сделав его гораздо более устойчивым.