Основные индикаторы
Данные с задержкой 15 мин.
USD/RUB
–0,35
66,30
EUR/RUB
–0,35
74,92
РТС
+1,83%
1177,50
ММВБ
+1,19%
2490,16
Brent
+1,36%
66,43
Золото
+0,56%
1326,60
S&P500
+0,16%
2579,37
NASDAQ
–0,17%
6716,53
FTSE 100
–0,07%
7487,96
NIKKEI
+1,86%
22420,08
Срочно

Мнение

Мнение: Антон Покатович, Главный аналитик «БКС Премьер»
Антон Покатович
Главный аналитик «БКС Премьер»

Причинами снижения реальных доходов населения в 2018 году стали в том числе падение доходов от банковских депозитов, рост налоговых выплат и платежей по ипотечным кредитам. Эти негативные факторы сказались, в первую очередь, на доходах более обеспеченных групп населения, следует из подготовленной Минэкономразвития «Картины экономики» за январь 2019 года.

Снижение реальных располагаемых доходов населения в 2018 году, на наш взгляд, является ожидаемым явлением. Большие опасения вызывает тот факт, что явных предпосылок для «перелома» этой негативной тенденции не видится и на перспективу 2019 года.

Во-первых, базис доходов населения в виде заработной платы остается достаточно слабым. Его позитивная динамика (рост зарплаты на 6,8% по итогам 2018 года) формировался неустойчивыми факторами в виде повышения зарплат в бюджетном секторе, а также увеличения размеров МРОТ. Другими словами, рост зарплат фактически не отражает позитивную динамику экономического сектора.

Во-вторых, на располагаемые доходы населения оказало давление изменение процентных ставок. С одной стороны, в первой части 2018 года ЦБ продолжал реализацию стратегии смягчения своей монетарной политики, в том числе снижая уровень ключевой ставки до минимума в 7,25% в сентябре 2018 года). В результате средневзвешенные ставки по вкладам физлиц сроком свыше одного года в августе 2018 года снизились до уровня 5,7%. Это также транслировалось в снижение объемов доходов населения от инвестиций в депозиты.

С другой стороны, пониженная конъюнктура процентных ставок способствовала кредитной экспансии в потребительском сегменте. С учетом сохранения слабости благосостояния население увеличивало объемы заемных средств для поддержания своей покупательной способности.

Существенное увеличение объемов долга домохозяйств формировало соответствующее давление на доходы населения, росли обязательные платежи, в том числе по кредитам. Аналогичное давление оказывали и факторы налогового бремени.

В перспективе 2019 года мы не ожидаем существенной нейтрализации давления ни по одному из вышеприведенных факторов. Более того, в этом году темпы роста потребительских цен на фоне девальвированного рубля и изменений налогового законодательства заметно превысят уровни инфляции 2018 года. Это окажет негативный эффект на благосостояние населения.