Основные индикаторы
Данные с задержкой 15 мин.
USD/RUB
–0,70
74,37
EUR/RUB
–0,58
90,29
РТС
+0,30%
1339,41
ММВБ
–0,84%
3162,67
Brent
+0,79%
48,78
Золото
+0,28%
0,00
S&P500
+0,16%
2579,37
NASDAQ
–0,17%
6716,53
FTSE 100
–0,07%
7487,96
NIKKEI
+1,86%
22420,08
Срочно
финансы

Пекин может использовать условно конвертируемые бонды для поддержки банков

Для разрешения потенциального банковского кризиса в Китае могут быть использованы условно конвертируемые облигации (так называемые «кокосы», contingent convertible bonds), сообщает The Wall Street Journal.

Выпуск таких бумаг стал популярен среди банков после кризиса 2008–2009 годов, так как они обеспечивают возможность нарастить буфер капитала в трудные времена, хоть это и требует более высоких купонных выплат до конвертации, пишет издание. Их обмен на акции возможен в оговоренных случаях, в том числе при нарушении требований регуляторов по размеру капитала.

В последние два года китайские банки продали таких инструментов более чем на $60 млрд. Эти выпуски ранее пользовались очень большим спросом инвесторов, однако сейчас условно конвертируемые облигации активно распродают, а их доходность резко пошла вверх. Так, доходность подобных бумаг Bank of China взлетела с менее 4,5% в конце прошлого года почти до 6%.

Изменение динамики связано в том числе с пошатнувшейся верой инвесторов в то, что Пекин окажет эффективную прямую поддержку банковскому сектору в случае необходимости. Более того, китайские власти могут счесть конвертацию гибридных бумаг неплохим вариантом, так как это позволит без дополнительных трат усилить позиции капитала банков, указывают в WSJ.

Коэффициент капитала первого уровня крупных китайских банков сравнительно стабилен и составляет около 11,5%, у банков среднего размера — 10,1%. В большинстве случаев триггером для конвертации условно конвертируемых облигаций в акции является падение данного коэффициента ниже 5,125%, однако это расстояние не так велико, как может показаться, констатируют в WSJ.

Так, по словам экономиста Sanford Bernstein Вей Хоу, китайские банки признают «плохими» 2% кредитов каждый год. Если эта доля вырастет до 3–4% — что отнюдь не кажется невозможным при текущем состоянии китайской экономки и финансов, — результатом станет сокращение буферов капитала банковского сектора.

На прошлой неделе владелец Hayman Capital Management Кайл Басс заявил, что доля проблемных кредитов китайских банков будет быстро расти и в итоге потребует крупных вливаний капитала со стороны Пекина. Размер потерь китайского банковского сектора может «четырехкратно превзойти потери американских банков в результате кризиса субстандартного ипотечного кредитования».

Басс подчеркивает, что ликвидные китайские валютные резервы «уже опустились ниже критического уровня». По его мнению, они составляют не более $2,2 трлн (оценка Народного банка Китая — $3,23 трлн).

«Китай в полном смысле слова приперт к стенке сегодня — и это одна из важнейших причин того, что правительство гиперчувствительно к любым комментариям в отношении уровня своих резервов», — выносит вердикт инвестор.

Цифра дня
300
млрд рублей
  • объем дополнительной поддержки регионов России в 2020 году
  • составил рост числа онлайн-покупок в «черную пятницу» в России за год
  • превысило число зараженных коронавирусом в мире
  • превышает объем «серого» фонда зарплат в России
  • снижение вкладов россиян в октябре
  • составит, по подсчетам экспертов, доход бюджета России от сделки ОПЕК+ до 2022 года
  • стоимость самой дешевой бутылки водки (0,5 л) с 1 января 2021 года
  • чистый отток капитала из России в январе-октябре
  • превысило число зараженных коронавирусом в США
1из10
  • «Действительно, России объявлена фактически юридическая война, это надо признать. Понятно, что Россия должна адекватно защищаться, иногда и наступать на этом направлении»
    Цитата дня: Константин Чуйченко, глава Минюста РФ
    Константин Чуйченко,  глава Минюста РФ
  • «Абсолютный приоритет (при вакцинации от коронавируса. — RNS) — это, естественно, россияне и внутреннее производство,…которое, собственно, уже разворачивается»
    Цитата дня: Дмитрий Песков , пресс-секретарь президента РФ
    Дмитрий Песков ,  пресс-секретарь президента РФ
  • «Россия принимает участие в разработке вакцины от ВИЧ-инфекции достаточное количество лет. У нас есть свои прототипы, у нас есть свои вакцины»
    Цитата дня: Анна Попова, глава Роспотребнадзора
    Анна Попова,  глава Роспотребнадзора
  • «Вирус сохранится, но сама пандемия, конечно, уйдет. Уверен, что в 2021 году»
    Цитата дня: Ринат Максюто, глава научного центра вирусологии «Вектор»
    Ринат Максюто,  глава научного центра вирусологии «Вектор»
  • «То, что вы называете массовой вакцинацией, начнется в больших объемах в январе-феврале… Вакцинация, как любая медицинская помощь, проводится только при согласии пациента»
    Цитата дня: Михаил Мурашко , глава Минздрава РФ
    Михаил Мурашко ,  глава Минздрава РФ
  • «”Группа двадцати”, между прочим, отражает понимание, в том числе нашими западными странами, что в одиночку рулить в мире у них уже не получается»
    Цитата дня: Сергей Лавров , глава МИД России
    Сергей Лавров ,  глава МИД России
  • «Мы видим как один из основных недостатков в этой ситуации (протестов в Белоруссии. — RNS) отсутствие настоящего патриотизма, особенно у наших мужиков»
    Цитата дня: Александр Лукашенко , президент Белоруссии
    Александр Лукашенко ,  президент Белоруссии
  • «У граждан всегда много претензий к государству - и обоснованно, как правило. Но если государству удается реализовывать заявленные цели…, то это дает очень позитивную динамику развития»
    Цитата дня: Владимир Путин, президент России
    Владимир Путин,  президент России
  • «Мысль о том, что кто-то сопротивляется носить маску, для меня такая странная. Они что, нудисты? Мы просим вас надеть брюки. Ни один американец же не говорит,…что это что-то ужасное»
    Цитата дня: Билл Гейтс, основатель Microsoft
    Билл Гейтс,  основатель Microsoft
1из10