Основные индикаторы
Данные с задержкой 15 мин.
USD/RUB
–0,36
64,34
EUR/RUB
–0,31
71,28
РТС
+0,58%
1368,93
ММВБ
–0,29%
2791,74
Brent
–0,07%
60,16
Золото
–0,37%
1500,10
S&P500
+0,16%
2579,37
NASDAQ
–0,17%
6716,53
FTSE 100
–0,07%
7487,96
NIKKEI
+1,86%
22420,08
Срочно
финансы

Пекин может использовать условно конвертируемые бонды для поддержки банков

Для разрешения потенциального банковского кризиса в Китае могут быть использованы условно конвертируемые облигации (так называемые «кокосы», contingent convertible bonds), сообщает The Wall Street Journal.

Выпуск таких бумаг стал популярен среди банков после кризиса 2008–2009 годов, так как они обеспечивают возможность нарастить буфер капитала в трудные времена, хоть это и требует более высоких купонных выплат до конвертации, пишет издание. Их обмен на акции возможен в оговоренных случаях, в том числе при нарушении требований регуляторов по размеру капитала.

В последние два года китайские банки продали таких инструментов более чем на $60 млрд. Эти выпуски ранее пользовались очень большим спросом инвесторов, однако сейчас условно конвертируемые облигации активно распродают, а их доходность резко пошла вверх. Так, доходность подобных бумаг Bank of China взлетела с менее 4,5% в конце прошлого года почти до 6%.

Изменение динамики связано в том числе с пошатнувшейся верой инвесторов в то, что Пекин окажет эффективную прямую поддержку банковскому сектору в случае необходимости. Более того, китайские власти могут счесть конвертацию гибридных бумаг неплохим вариантом, так как это позволит без дополнительных трат усилить позиции капитала банков, указывают в WSJ.

Коэффициент капитала первого уровня крупных китайских банков сравнительно стабилен и составляет около 11,5%, у банков среднего размера — 10,1%. В большинстве случаев триггером для конвертации условно конвертируемых облигаций в акции является падение данного коэффициента ниже 5,125%, однако это расстояние не так велико, как может показаться, констатируют в WSJ.

Так, по словам экономиста Sanford Bernstein Вей Хоу, китайские банки признают «плохими» 2% кредитов каждый год. Если эта доля вырастет до 3–4% — что отнюдь не кажется невозможным при текущем состоянии китайской экономки и финансов, — результатом станет сокращение буферов капитала банковского сектора.

На прошлой неделе владелец Hayman Capital Management Кайл Басс заявил, что доля проблемных кредитов китайских банков будет быстро расти и в итоге потребует крупных вливаний капитала со стороны Пекина. Размер потерь китайского банковского сектора может «четырехкратно превзойти потери американских банков в результате кризиса субстандартного ипотечного кредитования».

Басс подчеркивает, что ликвидные китайские валютные резервы «уже опустились ниже критического уровня». По его мнению, они составляют не более $2,2 трлн (оценка Народного банка Китая — $3,23 трлн).

«Китай в полном смысле слова приперт к стенке сегодня — и это одна из важнейших причин того, что правительство гиперчувствительно к любым комментариям в отношении уровня своих резервов», — выносит вердикт инвестор.

Цифра дня
20,9
млрд рублей
  • расходы на повышение МРОТ в 2020 году
  • средний возраст жителя России
  • выявленный Счетной палатой объем бюджетных нарушений за 2018 год
  • составил отток капитала из России за 8 месяцев
  • за минимальные траты и сбережение средств
  • превысила сумма подписанных на ВЭФ-2019 соглашений
  • может составить годовой объем инвестиций в российский ТЭК к 2024 году
  • ежегодно теряет Украина из-за блокады Крыма
  • сумма выданных в июле 2019 года автокредитов
1из10
  • «Я не верю (в национальные проекты. — RNS), потому что я не вижу там связи между тем, что запланировано и теми цифрами, которые будут на выходе»
    Цитата дня: Герман Греф, глава Сбербанка
    Герман Греф,  глава Сбербанка
  • «Есть риск возникновения ядерной войны. Особенно заметно негативная динамика проявляется в последний год»
    Цитата дня: Сергей Рябков, замглавы МИД России
    Сергей Рябков,  замглавы МИД России
  • «В США раскручивают новую “шпионскую историю” в поддержку стареющей версии о “вмешательстве России в выборы”. Как обычно, застрельщиками выступают CNN и New York Times... История мутная, цель ясная»
    Цитата дня: Алексей Пушков, член Совета Федерации
    Алексей Пушков,  член Совета Федерации
  • «Ненависть — она разрушает того, кто ненавидит. У меня нет этого острого чувства, особенно по отношению к тем, кто непосредственно выполнял приказы (о преследовании на Украине. — RNS)»
    Цитата дня: Кирилл Вышинский, главред «РИА Новости Украина»
    Кирилл Вышинский,  главред «РИА Новости Украина»
  • «Нет необходимости по экономическим статьям человека сажать за решетку, выбирать в качестве меры пресечения содержание под стражей»
    Цитата дня: Владимир Путин , президент РФ
    Владимир Путин ,  президент РФ
  • «В банковских правилах, и писаных и неписаных, существует железная норма — никогда не продавать долг самому должнику, потому что это вызовет волну неплатежей»
    Цитата дня: Герман Греф, глава Сбербанка
    Герман Греф,  глава Сбербанка
  • «Если мы не остановимся, считайте, что мы сделали первый шаг (прекращение ДРСМД. — RNS) к новой войне. И дай бог, чтобы эта война обошлась хотя бы без ядерного оружия»
    Цитата дня: Александр Лукашенко, президент Белоруссии
    Александр Лукашенко,  президент Белоруссии
  • «При президенте Зеленском появилось ощущение надежды на то, что настанет время решения проблемы Донбасса и ряда других, доставивших много бед обеим странам (России и Украине. — RNS)»
    Цитата дня: Джон Хантсман , посол США в России
    Джон Хантсман ,  посол США в России
  • «Зурабишвили все условия ставит, будто из Москвы ее умоляют о диалоге. Пора бы главе Грузии очнуться, а не жить в мире миражей»
    Цитата дня: Алексей Пушков , член Совета Федерации
    Алексей Пушков ,  член Совета Федерации
1из10